POINT HEBDO-Un mois de septembre agité en vue sur les marchés

information fournie par Reuters •02/09/2024 à 07:00

(Répétition sans changement d'une dépêche publiée vendredi)

Les chiffres de l'emploi aux Etats-Unis devraient dominer l'agenda économique dans les prochains jours, tandis que sur le front politique on attend la formation d'un nouveau gouvernement en France et des élections régionales en Allemagne.

Les dirigeants africains de leur côté doivent se rendre à Pékin pour la neuvième édition du Forum sur la coopération Chine-Afrique.

Tour d'horizon des perspectives des marchés des jours à venir:

1/ TRAVAIL BIEN FAIT

Alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) est sur le point d'assouplir sa politique monétaire pour la première fois depuis le cycle de resserrement décidé en mars 2022, l'attention se tourne vers les données sur l'emploi aux Etats-Unis qui seront publiées le 6 septembre. Elles devraient fournir des indices sur l'ampleur de la baisse attendue des taux d'intérêt.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a lui-même indiqué lors du symposium de Jackson Hole, dans le Wyoming, que le moment de baisser les coûts d'emprunt était venu. De nombreux observateurs du marché s'attendent à ce que ce processus démarre par une réduction de 25 points de base des taux des fonds fédéraux à l'issue de la réunion des 17 et 18 septembre.

De nouveaux signes de faiblesse sur le marché du travail qui ont contribué à perturber les marchés financiers fin juillet et début août pourraient raviver les craintes d'une récession et inciter les investisseurs à se débarrasser des actifs les plus risqués.

Les anticipations de baisses de taux ont fragilisé le dollar, qui oscille autour de ses plus bas niveaux depuis un an. Le billet vert devrait ainsi enregistrer sur l'ensemble du mois d'août sa pire performance en neuf mois.

2/ RISQUE DE VOLATILITÉ

Après le trou d'air du début août, provoqué par une hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon (BoJ) et un affermissement du yen, les marchés boursiers dans le monde se sont redressés récemment, se rapprochant de leurs niveaux records. Mais d'autres problèmes pourraient survenir prochainement.

Les analystes de Bank of America estiment que la volatilité des marchés boursiers a tendance à augmenter en septembre et en octobre. Les stratèges de Citi, eux, jugent trop basses les prévisions des investisseurs sur les fluctuations futures des marchés boursiers .VIX .

Le krach boursier du mois d'août, déclenché par l'implosion des stratégies de portage sur le yen ("carry trade"), a entraîné des pertes d'environ 1.000 milliards de dollars sur les actions technologiques américaines.

Si les marchés financiers se sont ressaisis depuis, désormais convaincus que les baisses de taux de la Fed soutiendront les actions et les obligations, des surprises dans les prochaines données pourraient venir mettre de nouveaux grains de sable dans les marchés de changes et potentiellement provoquer de nouveaux chocs sur les actifs.

3/ CRISE POLITIQUE EN EMBUSCADE

La parenthèse enchantée liée aux Jeux olympiques en France semble désormais lointaine alors que la crise politique est revenue sur le devant de la scène, le pays attendant toujours la nomination par Emmanuel Macron d'un nouveau chef de gouvernement.

La France insoumise (LFI), les socialistes (PS) et les Verts affirment qu'ils ne participeront pas à de nouvelles discussions avec Emmanuel Macron, qui a écarté la candidature de Lucie Castets, proposée par le Nouveau front populaire (NFP), arrivé en tête aux élections législatives des 30 juin et 7 juillet.

Les investisseurs, en attente de progrès sur le front politique, boudent les actions françaises. L'indice CAC reste 5% en dessous des niveaux observés en juin avant l'annonce d'élections anticipées et n'a pratiquement pas progressé depuis le début de l'année, tandis que les actions allemandes ont bondi de 12%.

L'Allemagne n'est toutefois pas épargnée par les problèmes. Deux Länder de l'Est organisent des élections régionales le 1er septembre qui pourraient entraîner des bouleversements politiques au niveau national avant les élections générales de 2025. Les partis populistes devraient surfer sur la faiblesse économique de l'Allemagne qui a vu son produit intérieur brut (PIB) se contracter de 0,1% au deuxième trimestre. Le président de l'Institut Ifo estime que l'économie allemande s'enfonce de plus en plus dans la crise.

L'attention actuelle des marchés, centrée sur la France, pourrait ainsi bientôt se déplacer vers l'Allemagne.

4/ LES FAUCONNIERS INTRIGUENT

Malgré le krach boursier provoqué par le relèvement des taux de la Banque du Japon, le Fonds monétaire international (FMI) a estimé récemment que la banque centrale nipponne pouvait continuer à augmenter le loyer de l'argent, la hausse des anticipations d'inflation lui laissant une marge de manoeuvre supplémentaire pour normaliser sa politique monétaire ultra-accommodante.

Le vice-gouverneur de la BoJ, Ryozo Himino, a de son côté déclaré que le resserrement monétaire en oeuvre au Japon se poursuivrait si l'inflation évolue comme le prévoit la banque centrale et que les marchés devaient être surveillés de près.

L'évolution des prix à la consommation dans l'archipel est toutefois mitigée. L'indice CPI à Tokyo, indicateur de référence pour l'ensemble du pays, a accéléré à 2,4% en août sur un an, au-dessus de l'objectif de 2% de la BoJ. L'indice de base, très surveillé, qui exclut les produits frais et l'énergie, est en revanche ressorti à seulement 1,3%.

Les chiffres des ventes au détail au Japon, publiés fin août, sont ressortis inférieurs aux attentes, tandis que les dépenses des ménages ont diminué en rythme mensuel depuis février 2023. De nouvelles données en la matière sont attendues le 6 septembre.

5/ DES DIRIGEANTS AFRICAINS SE RENDENT EN CHINE

Des responsables gouvernementaux africains, dont des présidents et des Premiers ministres de pays comme le Kenya, le Sénégal et l'Afrique du Sud, doivent se rendre à Pékin pour la neuvième édition du Forum sur la coopération Chine-Afrique.

Ce rendez-vous triennal, principal sommet entre l'Afrique et la Chine, intervient dans un contexte où des données montrent que les prêts annuels chinois au continent africain ont atteint 4,6 milliards de dollars en 2023, la première augmentation depuis 2016.

Ce chiffre est toutefois en retrait par rapport aux pics de 2012-2018, qui dépassaient les 10 milliards de dollars, au plus fort du projet de la "Nouvelle route de la soie".

La baisse des prêts est liée aux pressions internes de la Chine et aux problèmes d'endettement des pays comme l'Ethiopie, la Zambie ou encore le Kenya, S&P ayant réduit en août la note souveraine de ce dernier de "B" à "B-".

Les responsables de certains pays africains seront désireux d'obtenir des engagements de la part de Pékin pour stimuler le financement et les investissements, tandis que d'autres, à l'instar de l'Ethiopie, souhaitent se concentrer sur les négociations sur la restructuration de leur dette souveraine.

(Rédigé par Kevin Buckland à Tokyo, Ira Iosebashvili à New York, Duncan Miriri à Nairobi et Dhara Ranasinghe et Naomi Rovnick à Londres; graphiques de Sumanta Sen, Vineet Sachdev, Pasit Kongkunakornkul, Prinz Magtulis et Kripa Jayaram; compilé par Karin Strohecker; version française Claude Chendjou, édité par Kate Entringer)